昔の私は、損切という言葉に抵抗がありました。
なぜなら「損切＝負けを認めること」と思っていたからです。株価は長期的には右肩上がりだから、下落した株も塩漬けにしていればいつかは報われるはずで、損失確定さえしなければ、確定収支は常にプラスを維持できるはずだと自分に言い聞かせていました。実際、損切するときは、損益通算のメリットがある場合に限定していました。
以前は、投資書籍やセミナーで「損切しろ」と書かれているのを見ると、正直、著者が自分の利益のために私を騙そうとしているのだ（損する人がいてくれないと著者が利益を出せないからだ）と思っていました。
しかし、実際に市場で取引を続ける中で、次第に現実は違う「損切（ロスカット）は本当に大事である」ことに気づきました。
ナンピンの罠
ナンピンとは、価格が下がった時に同じ株を追加購入して平均取得価格を下げる手法です。漢字では難平と書き、損失を均すという意味を持ちます。
例えば、ある株を 100株、1株1,000円 で購入したとします。
初期投資：100株 × 1,000円 = 10万円
その後、株価が 800円まで下落 したとします。
このまま持っていると、含み損は 100株 × (1,000−800) = 2万円の損失です。
ここでナンピンを行い、さらに 100株を800円で買い増し した場合、
総保有株数：100株 + 100株 = 200株
総投資額：10万円 + (100株 × 800円) = 18万円
平均取得単価：18万円 ÷ 200株 = 900円
結果、株価が再び 900円まで回復すれば、損益は ±0 になります。
つまり、株価が1,000円に戻らなくても平均価格を下げることで、損失を小さくすることが可能です。
しかし注意点もあります。
株価がさらに下がると、そこからの損失は倍増することになります。
また、ナンピンばかりしていると資金が拘束され、損切できない状況になることもあります。
一見合理的に見えるナンピンですが、下落相場が長引くと 資金がどんどん拘束され、損失が拡大します。
私も「あと少しで戻るはず」とテクニカル指標だけの理由でナンピンを繰り返した結果、自己資金がほぼ固定され、損切もできない状況に陥りました。
もし、ナンピンをする場合は、株価が反発する理屈（例えば、業績悪化が一過性で当初投資したときのストーリーが崩れていない、全体の相場環境に引きずられて株価が下がっているだけで業績には影響を受けていないなど）を元に判断すべきです。
資金を守る
投資で最も大切なのは「退場しないこと」です。
大きな損失を一度でも出してしまうと、そこから回復するのは非常に困難になります。
例えば、
・50％の下落（損失） → 元に戻すには＋100％の上昇が必要
・70％の下落（損失） → 元に戻すには＋233％の上昇が必要
このように、損失は深くなるほど回復が難しくなるため、早めの損切が資産を守る鍵になります。
損切は「負け」ではなく「リスク管理」
損切は、単に負けを認める行為ではありません。塩漬けにしても株価が戻らないことは多く、取り返そうとするほど損失が膨らむことがあります。
損切は、損失を最小限に抑え、次のチャンスに資金を回すための 戦略的判断です。株は、自分（私）が買った値段を知りません。なので、自分が買った時の価格を基準に判断すべきではありません。「せめて自分が買った時の価格に戻ったら売りたい」と思うことは大いにあると思いますが、買った価格は本当は無視すべきです。（かく言う私も買った価格を気にしてしまうことがありますが、それではダメだと自分を戒めるように心がけています。）
本来、判断すべき価格は、「自分がもしその株を今保有していないとしたら、その価格で買いたいと思うか？」
⇒それでYesなら買い増しすべきだし、Noなら売ってしまうべきなのです。
常に最適な投資先に投資すべき
損失を抱えたまま資金を拘束されると、他の有望な投資機会を逃してしまいます。
損切をすることで、
・資金の流動性を保つ
・より良い投資先へ乗り換える
といった「機会損失の回避」にもつながります。
例えば、あなたは以下の2ケースでどちらに投資したいですか？
A株：8万円⇒5万円に低下した業績不振株が偶然リバウンドすることに期待・・・確率3%見込み
B株：5万円の有望株が業績向上に伴い着実に株価上昇することに期待・・・確率50%以上見込み
堅実な投資家であれば、おそらくB株を選択すると思います。もしあなたがそうであれば、今保有しているA株は売却し、B株へ乗り換えるべきなのです。
損切できない人の特徴
損切ができない人には、いくつか共通点があります。私個人にとっても耳が痛い話です。
・自分の判断ミスを認めたくない
・「含み損は損じゃない」と考える
・ナンピンで平均単価を下げようとする
・明確なルールを持っていない
これらはすべて、損失を拡大させる原因になります。
損切ルールの作り方
基本的には、当初自分が考えていたストーリーが崩れていないか？ということが大前提と思います。ストーリーが崩れている場合は、損益に無関係に売却を検討すべきです。一方で含み損が発生した場合、ストーリーを改めて見直すというきっかけにもなると思います。初心者でも実践しやすい基本ルールを以下にご紹介します。
固定%ルール
購入価格から「-5%」「-10%」など、一定割合で損切する方法です。元々値動きの激しい銘柄の場合は、5%くらいすぐに変動しますので、過去のトレンドがどのようになっているかを踏まえて自分なりに基準を決めるとよいでしょう。また、購入価格からある程度株価水準が切りあがった場合、基準価格を切り上げるという上級テクニックもあります。
例えば、購入価格5万円で-10%の4.5万円を損切ラインとしていたものの、現在の価格が6万円まで上がった場合、6万円の-10%で5.4万円を損切ラインに変更するというやり方もあります。
テクニカル基準
サポートライン割れや移動平均線の下抜けなど、チャートに基づく判断となります。過去の水準から大きく逸脱した場合に損切するという方法です。
時間軸ルール
一定期間（例えば、1ヶ月、3ヶ月、半年など）結果が出なければ、撤退すべきかどうか検討するという方法もあります。企業の業績はクォーター（3ヶ月）に1度開示されますので、そこで毎回業績動向をチェックしながら自分の考えていたストーリーと乖離が生じていないか判断するのが良いと思います。
まとめ
損切は、利益を出すための技術ではなく「資産を守るための防御技術」です。
・大きな損失を防ぐ
・感情的な判断を避ける
・次のチャンスを逃さない
この3つの観点から見ても、損切は投資において欠かせない要素です。
私自身、損切に関しては、いつも悩まされてしまいます。
過去の失敗談として、
「考え無しにナンピン買いをしたことで損失拡大してしまった。」
「自分の購入価格をベースに売買していたら、全然株価が戻らず長期間塩漬けになってしまった。あるいは、売却後に株価が高騰した。」
「含み損を抱えていることで株価を見たくなくなってしまった。業績をチェックすべきところを怠るようになってしまった。」
などなど悪い点が多数思い起こされます。
一方、思い切って損切を行った後はいつも心の荷が下ります。それでポートフォリオも改善し、損切してよかったと思うことが多いです。損切で他人に利益を渡すことになるのかもしれませんが、そんなことより自分の利益最大化を考えて行動する方がよいでしょう。
